2020-12-11鋁價午評

時間：2020-12-17 14:16:37  作者：左翁

魯證期貨

16日長江16640漲100升水250，南儲16770漲130；隔夜滬鋁主力2101報16435漲115，LME鋁收盤報2026.5跌1
宏觀方面，美食藥監局緊急批準輝瑞-BioNTech疫苗推廣使用，全球引來疫苗加速推廣應用階段，全球經濟將重新開放；美經濟刺激計劃預期使得美元走弱。
基本面方面，河南環保限產擴大，下游加工普遍限產，鋁錠需求大幅下降，鋁廠鑄錠量提升，鞏義大貼水延續；河南氧化鋁限產、減產，北方率先企穩回升，陽極價格仍繼續反彈；電解鋁產量繼續保持擴張，云南神火二期一段正式通電投產，進口鋁錠預期月底大量進入；14日SMM鋁錠庫存報58.9萬噸，相比上周四下降0.7，佛山降幅最大。
策略建議：短期市場宏觀情緒強勁，且庫存變化預期平穩，鋁價支撐強勁，短線若超跌升水企穩可逢低做多；長線逢高做空，因消費受環保限制，進口將打壓現貨升水。

金瑞期貨

中長期矛盾：疫情后期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：庫存趨勢性累積拐點何時到來。
我們的觀點：周一鋁錠庫存公布為58.9萬噸，較上周四下降0.7萬噸，正如此前所講，累庫的出現并不意味著庫存拐點的到來。從11月鋁加工材開工率來看，除線纜方面表現下滑外，板帶箔、型材以及原生合金等穩中有升，汽車、光伏、家電等板塊對消費的支撐仍較穩定，考慮今年春節較晚，12月內需仍將維持偏穩定的局面。供應端，云南神火二期通電投產較預期提前，高利潤刺激投放加快，產能繼續攀升，同時近期進口窗口的開啟，以促使進口貨源流入，從窗口開啟及船期來看，12月中下旬國內鋁錠市場有望再次受到進口沖擊。鋁價走勢仍多圍繞著庫存的變動而去，從供需兩端來看，本月整體累庫量有限，但累庫節點或在下旬確定。本周面臨交割，但持倉/倉單比顯示逼倉風險減小，短期矛盾緩解，鋁價繼續抬升的可能性降低，不過近期宏觀氛圍仍較好，低庫存的事實也沒改變，鋁價將高位震蕩為主。

長江期貨

12月16日，陽泉鋁土礦報價410元/噸（+0），山西氧化鋁報價2340元/噸（+40），上海電解鋁報價16630元/噸（+90）。新疆再次降低大工業企業用電成本，轄區內平均降幅達7%，南疆地區平均降幅達20%，新疆地區鋁生產成本有望進一步降低。Press Metal在民都魯鋁煉廠第三期將在2021年1月投產，投產后產能從76萬噸提升至108萬噸。世界金屬統計局周三公布的報告顯示，2020年1-10月全球原鋁市場供應過剩170.9萬噸，2019年全年供應過剩47.9萬噸。1-10月全球礦山原鋁產量同比增3.9%，中國產量預估為3062.8萬噸（占55%），1-10月全球原鋁需求量為5377萬噸，同比增59.9萬噸。10月份，原鋁產量為562.07萬噸，需求量為548.34萬噸。展望后市，在全國月產量已上升至317-327萬噸的背景下，若消費轉弱、庫存由去化轉增加，再加上隨著時間后移，采暖季環保政策逐漸退出，鋁價不無跌至14500-15000一線的可能，下游企業備貨可以再觀望一段時間。
策略：建議主力關注16500，AL2103關注16100壓力，若未能有效突破，多單可考慮止盈減倉。今日關注庫存數據。

光大期貨

隔夜鋁震蕩偏強。當前鋁股票和鋁價相互配合和影響，前期也是形成一波共振上漲行情，近一階段鋁相關股票表現一般，說明市場情緒開始降溫，繼續關注股期兩市場的聯動性?；久鎭砜?，我們從下游開工率、加工費以及現貨升貼水表現來看，真實需求并不盡如人意，臨近年關訂單面臨環比減少的情況。不過，當前宏觀情緒引導下，投資者更愿意相信表需和庫存下降代表著真實需求的不弱，且BACK結構下本身也制約著看空情緒，可著重關注社庫增減倉表現。筆者認為，無論從絕對價格還是利潤的角度都會吸引套保和空頭投資者布局春節月份，我認為這會限制進一步上漲的空間，12月可能會出現價格的分水嶺。